昨日夜盘美国三大股指全线下挫,投资者对疫情防控进展及经济重启前景有所担忧。截至收盘,道指下跌457.20点,跌幅1.89%,报23764.78点,纳指下跌2.06%,报9002.55点,结束六连阳,标普500指数下2.05%,报2870.12点。
继美国白宫后,俄罗斯高层也出现了新的新冠肺炎确诊病例,进一步推升了市场对于疫情可能二次暴发的担心。
5月12日,美国国家过敏症和传染病研究所(NIAID)主任、白宫冠状病毒特别工作组负责人安东尼·福奇(Anthony Fauci)博士警告美国国会,在美国试图战胜新冠肺炎疫情之际,过快结束封锁可能会带来严重后果,包括疫情新的暴发。
当日世界卫生组织也发表了一些较为乐观的言论,但市场担忧情绪不减,当日现货黄金再度突破了1700美元/盎司一线,日内最高至1711.03美元/盎司。
美国劳工部还公布的美国4月份的CPI数据显示,美国4月季调后CPI月率下跌0.8%,预期下跌0.7%,前值下跌0.4%;核心CPI月率下跌0.4%,预期下跌0.2%,前值下跌0.1%。有评论认为,核心CPI月率数据创下大衰退以来最大跌幅,主要受到汽油和航空旅行等服务需求锐减拖累。
对于此前美国总统特朗普提及的负利率政策,当日有多位美联储官员表达了反对立场。
虽然在沙特等多国宣布额外加大减产力度后,油价一时反应激烈,但之后很快就开始回落。5月12日亚盘交易时间市场反应更是平淡。但周二国际油价大涨近7%。截至收盘,6月交货的纽约轻质原油期货价格上涨1.64美元/桶,涨幅为6.79%,收于25.78美元/桶。布伦特7月原油期货收涨0.35美元/桶,涨幅1.18%,报29.98美元/桶。
福奇警告:如果各州越过“检查点”重新开放,疫情恐再次暴发
虽然近期随着疫情的逐步受控,欧美多国准备逐步放开限制,开始疫情后的刺激经济复苏的相关工作,但中、韩、德等前期疫情控制较好国家再次出现新的确诊病例甚至聚集性感染也给市场敲响了警钟,尤其是近日除了美国白宫“沦陷”,俄罗斯总统的新闻秘书佩斯科夫也被确诊感染了新冠病毒,市场上对于疫情可能再次暴发的担心不断加深。
5月12日,美国国家过敏症与传染病研究所(NIAID)所长安东尼·福奇在参议院卫生委员会作证时就直接警告道,在白宫的冠状病毒恢复计划中设立的某些“检查点”得到满足之前重开经济可能会带来严重后果。
据期货日报记者了解,虽然当日世界卫生组织(WHO)表示,一些治疗措施似乎正在限制新冠肺炎的严重程度或持续时间,但福奇还是认为,过快结束封锁可能会带来严重后果,甚至包括疫情的再次暴发。
“正如我多次公开说过的那样,我们制定了一个如何再次开放美国的指导框架。”他说,但这取决于特定地区、州、城市或地区的疫情动态……如果一些地区越过这些障碍、检查点,在没有能力作出有效反应的情况下过早开放,我们将从开始看到小高峰演变成疫情的大暴发。另据央视新闻客户端报道,在参议院听证会上,福奇还表示疫情在美国还没有被完全控制住。尽管目前一些地区出现了缓和迹象,但这仅表示一切在向着正确的方向前进,不代表疫情已被控制。在他看来,疫情可能在秋季或冬季恶化,美国新冠肺炎死亡病例可能比报道的要高。
据了解,本次听证会是自冠状病毒危机开始以来规模最大的一次国会听证会,福奇以及其他三名高级政府卫生官员出席。在他计划发表的讲话中,福奇没有指责特朗普政府对大流行的迟钝反应,而是强调了美国国立卫生研究院(NIH)为开发疫苗和其他医疗手段抗击冠状病毒所做的努力。
目前,全球新冠肺炎累计确诊病例数已经超过430万例,10个国家累计确诊病例超过10万例,其中美国累计确诊病例已接近140万例。
负利率政策遭多位美联储高官反对
除上述听证会外,当晚美国劳工部还公布了美国4月份的CPI数据。数据显示,美国4月季调后CPI月率下跌0.8%,预期下跌0.7%,前值下跌0.4%;核心CPI月率下跌0.4%,预期下跌0.2%,前值下跌0.1%。
4月CPI月跌幅为2008年以来最大,核心CPI月跌幅创历史最大。对此,有评论认为,该数据创下大衰退以来最大跌幅,主要受到汽油和航空旅行等服务需求锐减拖累。
经济学家指出,被迫留在国内的消费者对全球经济造成了巨大的需求冲击。一些市场分析师指出,由于通缩忧虑主导市场人气,金价近期可能“挣扎”。也有一些分析师表示,短期内的任何下跌都将是买入的机会,因为预计各国央行和政府的大规模市场干预将推高通胀压力,而黄金通常是被认为是对冲通胀风险的良好工具。
至于此前美国总统特朗普提及的负利率政策,当日有多位美联储官员表达了反对立场。
实际上,此前美联储主席鲍威尔就曾明确表示,他反对负利率。在他看来,负利率的压力还会因为短期借款激增而累积。“负利率还请不要出现。利率低于零就是致命的。”他说。
对此,圣路易斯联储主席布拉德表示认同。他认为,负利率对美国来说不是一个好选项。美国更有可能采取的下一步措施是,更明确地回归量化宽松政策,以保持低利率。他表示每个人都理解利率将在很长一段时间内维持在当前水平,目前不担心美联储政策正常化问题。
“而负利率将冲击中介机构、货币市场基金,因此对负利率的利大于弊持怀疑态度。”达拉斯联储主席卡普兰称。但明尼阿波利斯联储主席卡什卡利则认为,美国政府能够以较低的成本借款。
在这样的情况下,考虑到金价已在1700美元/盎司左右盘整了数周,5月12日在美元疲软提供支撑的情况下,金价依然没有太大变化。OANDA分析师Craig Erlam认为,短期内金价变化的可能性较小,至少目前没有什么相关迹象。
但加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)大宗商品策略师Christopher Louney认为,对黄金市场来说,眼下的关键在于维持此前的涨势,而非创下新高。“虽然市场很多人上调了对金价的预期,但黄金市场需要市场持续的支撑,而非创下新纪录。金价涨至1700美元/盎司大关并且维持在该水平是一回事,但创下新高则是完全不同的。”
三菱日联金融集团(MUFG)外汇分析师Lee Hardman对此表示认同。在他看来,“尽管病例数量相对较少,但确实加剧了市场对第二波疫情威胁的担忧,并凸显出全球经济未来面临挑战。”
“从历史上看,金价的回调往往给市场创造了良好的买入机会,这次也不例外。”Hecht Commodity Report的Andrew Hecht表示。实际上,Hecht在最近一篇文章中指出,1700美元/盎司可能标志着新一轮上涨行情的开始。“黄金或许暂时处于沉睡状态,但如果以2008年之后的价格走势为例,那么金价很快就会升至更高的水平。”
据了解,加拿大皇家银行近期调整了对今年和明年金价的预期:预计今年全年黄金均价1663/盎司/盎司,四季度将是黄金表现最为强劲的时段。该机构预测今年四季度和明年一季度黄金均价可能大幅超过此前水平,今年金价振荡区域将在1614—1788美元/盎司,明年振荡区域为1700—1893美元/盎司。在今年市场风格大幅转换之前,黄金ETF已经有了很大的流入量。在整个市场充满危机的情况下,金价继续走高的可能是很大的。
需求复苏仍将主导油市走向
虽然在11日沙特等多国宣布额外加大减产力度后,油价一时反应激烈,但之后很快就开始回落。12日亚盘交易时间市场反应更是平淡。海通期货能源化工研发负责人杨安表示,油价在11日还是维持了相对抗跌的横盘走势,到了12日美盘时间更是在众多利好消息的影响下,持续振荡上行,WTI原油6月合约价格维持在了26美元/桶左右。
实际上,油价之所以没有预期的强势表现,在他看来,更多的是因为市场对需求到底改善到什么程度缺少更多指引而有所顾虑。另外本周是原油市场三大月报登场时间,市场担心出现突发意外利空数据。另外,美国WTI原油6月合约即将交割,这也让投资者观望情绪较浓,削弱了供应端减产的利多作用。
“目前在需求主导市场的情况下,巨量的减产是否能够如约完成仍旧存在较大不确定性,因此市场对于供应端的减产利好表现平淡也是可以理解的。”东海期货研究所高级能化分析师李婉莹补充道。在她看来,虽然目前各主要产油国都表示会加大减产,平衡市场供需,但美国、俄罗斯、沙特阿拉伯等主要产油国对于减产的实际态度却不容乐观。
以俄罗斯为例,尽管俄罗斯在OPEC+会议中同意联合减产,计算即可得知一旦俄罗斯石油管道流速降低3%,就可以在1—2个小时内达成减产目标,再参考其过去两年的减产合作情况,李婉莹认为,俄罗斯并不会优先采取永久关停油井的方式来降低产量。
美国方面,李婉莹对记者表示,其产量下降的事实不容置疑,然而从EIA数据上看,两个多月的时间美国原油产量仅仅下降了100万—120万桶/日,远不及油井数量下降的速度。
沙特方面,虽然在OPEC+会议后,沙特转变态度,开始号召各国加大减产力度,并通过上调OSP以及额外减产100万桶/日等方式显示出自己的诚意,但参考沙特最近一段时间的产量与出口数据,她发现,不论从OSP还是原油出口,沙特都未对欧亚市场份额做出真正让步。特别是4月沙特的日均出口量同比增加了195万桶/日,比3月水平提高26%,达到日均936万桶/日,创历史新纪录,其对中国的原油出口上个月的出口量增长了一倍。与此同时,沙特6月OSP的发布更是一波三折,也体现出沙特内部对“价格战”的巨大分歧。
“另外,考虑到沙特等不少中东国家的油井属于自喷井,与俄罗斯老旧的油田相比具备更快复产的能力。”李婉莹建议投资者客观看待此次100万桶/日的额外减产,一旦油价恢复至相对合理水平,各国的出口份额争夺或又将陷入尴尬境地。
虽然在杨安看来,从最近四期美国EIA公布的库存数据来看,目前市场供需改善已经是确定的事情,且累库速度下降的节奏非常明显。但本质上美国市场乃至全球市场仍处于累库状态。
“实际上,目前的全球浮仓库存已接近4年高点。”永安期货背景研究院原油分析师吴小明说。尤其是近期,更是在短暂的降库后再度出现了回升,达到了164996千桶(5月10日数据),相较于5月3日的153687千桶,上涨了10000千桶左右。
不过,考虑到目前市场总体已经从前期的悲观情绪中摆脱出来,且各大ETF和基金吸取上一次的经验,进行了提前布局和移仓。杨安认为,WTI原油6月合约出现负值的可能性相对很小。不过李婉莹认为,若欧美疫情失控,市场陷入恐慌,尽管可能性较小,仍旧不能完全排除这种极端情况的发生。在李婉莹看来,虽然近期欧美国家都将复工复产提上日常,但各国对于复产情况的衡量标准千差万别,本质上极易造成疫情二次暴发,届时局势将再度失控。“参考哈佛大学的一篇学术论文,最乐观的情况下,新冠病毒都将伴随人类5年时间,在秋冬之交极易复发,这也给各国的复工之路蒙上一层阴影。”
另外,通过评估她发现,截至5月1日,美国的居民交通支出下降近70%。EIA数据也显示,复工后不断累库的汽油出现暂时性拐点,但其他成品油及原油库存仍旧难改增加趋势。考虑到马上到来的夏季一般是美国居民出行旅游的高峰季,但受到疫情影响,消费可能不及预期。“因此,欧美的复工复产之路预计不会太顺利,另外即便疫情没有出现二次暴发,参考中国的情况,预计需求端的恢复尚需2—3周时间,对市场的提振将迟滞性显现。”
在这样的情况下,李婉莹建议,投资者理性看待供应端的变动,当前需求的恢复情况仍旧主导油市走向。市场消息错综复杂,包括地缘政治等不确定问题可能会造成短期扰动,近段时间预计油价将呈现宽幅振荡,需要密切跟踪疫情发展变化。
